白教授计算到2012年中国已经下滑2.7%，我相信投资回报率比这个2.7%应该更低，我们最近做了一个初步的关于中国2013年投资率的中国的核算，我们计算的结果是中国的投资率在2013年出现了最后的冲锋，可能比2012年水平上到4个百分点，到52%和53%左右，这是什么概念呢?

　　意味着在201个年中国的储蓄投资很有可能是负项的，我印象中中国90年代以来，20年以来第一次储蓄减掉意味着什么?如果把宏观当做一个企业的话，在2013年发生了恶化，我觉得宏观的两个基本的帐户的关系，投资和储蓄的恶化和去年流动性冲击，利率的中枢往上走，两者是紧密相关的，肯定有必要的联系，所以两篇文章是非常有价值的。

　　微观方面的证据更多了，因为更多的是我们做三业(音)研究的，最喜欢用那个指标，这个企业的总资产或者总负债大概相当于这个企业，从理论上讲，当一个总债务大概到6到7倍的时候，债务的能力基本达到一个要变化的拐点，假如说这个企业的总债务维持在7%的话，意味着要拿出一半维持这个债务储蓄。