从目前来看，大型公募涉足电商领域已经形成了两个梯队：第一梯队为华夏和汇添富，这两家公司技术实力雄厚，且目前已经实现一定量级的规模;第二梯队为广发、南方、易方达和嘉实，这四家基金公司有的一直紧跟互联网金融步伐。

　　2013年可谓基金互联网金融的元年。大肆的招兵买马、风风火火的互联网货币基金、铺天盖地的广告。

　　可是，即使是凭“余额宝”跻身为国内资产管理规模最大的公募基金的天弘基金在2013年也以亏损收场。这不禁让业内人士感慨，基金业的互联网金融也只是“赔本赚吆喝”，毕竟单单依靠货币基金根本赚不了钱。此外，余额宝规模的迅速扩展搅动了各界的神经，也不断有声音传出将加强对互联网货币基金的监管。

　　这无疑给不少蜂拥至互联网金融的公募“浇了一盆冷水”，已有部分基金公司将其在互联网金融的步伐暂缓，先以观望和冷静为主，不再一拥而上。

　　余额宝也不赚钱

　　拥有8100万用户的“余额宝”已成为了普惠金融的代表，天弘基金借此也取代华夏基金成为了新的行业龙头。

　　不过，根据物产中拓发布的非公开发行预案中的数据(未经审计)，天弘基金2013年营业收入达3.1亿元，相比2012年增长2亿多元，但净利润却亏损243.93万元。

　　“天弘增加的收入很大一部分来自子公司，余额宝其实并不赚钱。”一位接近天弘基金的人士对《第一财经日报》表示。

　　截至2013年年底，余额宝规模突破1800亿元。不过，由于货币基金是按日计提管理费，2013年下半年余额宝规模处于慢慢壮大过程中，基金公司真正提得的管理费并不多。上述接近天弘基金人士指出，余额宝2013年总共提取的管理费仅几千万，并没有过亿。

　　此外，在提取的管理费中，天弘基金还将按一定比例提取给支付宝作为尾随佣金。天弘基金并未披露分成比例，但却透露成本远低于线下银行渠道。

　　而天弘基金在“余额宝”项目上的投入可谓巨大。首先是技术投入，余额宝的系统分为一期和二期，天弘基金在余额宝一期采用传统IOE架构，总投资400余万，但是一期可容纳的账户仅2000万户，很快达到这一上限。但到了余额宝二期时，如果还采用原有模式，初步估算至少再投入数千万，甚至上亿。因此，余额宝二期时，天弘基金、金证科技、阿里云、支付宝等前后投入了上百名的技术工程人员开发云直销系统，仅租用的服务器就达到三四百台;另一方面的主要开支则是营销和人力成本。为了推广余额宝项目，天弘基金和支付宝方面的推广成本并不低。在人员方面，天弘基金员工人数较2012年翻了一倍。

　　目前，余额宝的规模已经突破4000亿元，中金公司预计2014年底余额宝的规模会在6000亿左右。基金业内人士指出，如果2014年日均保有量达到4000亿元，并且监管政策不发生大变化的话，预计2014年余额宝项目就应该能够给天弘基金带来盈利。

　　基金“触网”两极分化

　　不过，对于大多数公募而言，互联网金融仍然只是“少数人的游戏”，巨额的成本投入就已经让很多中小基金公司望而却步。

　　“我们内部有讨论过是否涉足互联网金融，最终还是决定放弃了。”北京一家中小基金公司相关人士表示，公司股东对于盈利考核比较严格，互联网金融前期投入很大，3年到5年内可能都无法实现盈利。

　　对于一些大型公募而言，完全有资格进入互联网金融的角逐。从目前来看，大型公募涉足电商领域已经形成了两个梯队：第一梯队为华夏和汇添富，这两家公司技术实力雄厚，且目前已经实现一定量级的规模;第二梯队为广发、南方、易方达和嘉实，这四家基金公司有的一直紧跟互联网金融步伐，有的虽然暂时落后但已开始拼力追赶，不过，目前线上均未实现颇具规模的增量。

　　根据记者多方了解的数据，目前汇添富网络直销规模已经达到300亿，占公司公募总资产的比例超过30%，这一占比在业内仅次于天弘基金。而华夏基金目前网上直销规模已超500亿，占公司公募总资产比例超过20%。

　　“其实，华夏和汇添富在电商领域也并没有少"砸钱"。”一家基金公司电商业务人士对本报表示，但华夏基金管理总体资产规模大，投入的成本完全可以覆盖，而且也已经带来较大的规模增量;汇添富早在2009年就已经开始布局电商业务，领先于目前的互联网金融热潮很多年，积累了较好的基础。

　　第二梯队中的广发和南方在2013年的官网直销规模增量均已超过百亿。

　　增量不增利的思考

　　但核心的问题在于，目前基金公司官网直销规模均依赖于货币基金产品，而货币基金的管理费仅0.3%,虽然赚得了规模但能够带来的收入却非常有限。如果以100亿的货币基金日均保有量来计算，其一年管理费收入也仅为3000万元，这和其投入的成本根本无法相提并论。而且大多数基金公司网络直销获得的增量还依赖于外部与互联网平台的合作，还需要支付互联网平台一笔尾随佣金。

　　不过，对于基金公司而言，目前除了货币基金外，已经找不到新的公募资产增长突破口。2013年公募基金虽然总资产突破3万亿，但除了货币基金外，其他基金产品规模均处于缩水状态。迫于股东考核以及规模排名压力，很多大公司不得不做互联网金融。

　　“货币基金不赚钱大家都知道,但用户才是核心价值。很多互联网公司并不赚钱，但掌握了用户，依然可以获得大量投资。”一家基金公司电商业务负责人指出，基金公司发展直销渠道的主要目的是希望摆脱银行渠道的依赖，获取自己的客户。短期内只能通过货币基金这种盈利性确定的产品作为基础账户发展用户，未来如果市场行情转好，可以将这部分客户转化为股票型基金用户。

　　而现在的货币基金客户真的会成为基金公司的忠实客户吗?上海一家基金公司总经理指出，余额宝的户均持有量只有几千元，这些客户不是基金公司做财富管理的服务对象，对于财富管理机构而言，余额宝的长尾客户是没有意义的。

　　“其实很多从业者并没有想清楚互联网金融接下来该怎么走。”一位业内人士指出，货币基金并不是创新产品，而是一种同质化很高的产品，谁都可以做。互联网金融如果只是依赖于货币基金，很难持续下去，毕竟“烧钱”是无法长期玩下去的。

　　有业内人士向记者透露，个别前期在互联网金融领域比较激进的基金公司也开始重新思考定位，认为投资管理能力才是基金公司的核心价值和优势，对于互联网金融的货币基金比拼将暂时持观望态度，“不再穷追猛打”。