2014年2月21日，赛迪传媒(000504.SZ，下称*ST传媒)公告称，公司刚刚上任两个月的财务总监和董秘辞职。而公司刚被国土部门无偿收回闲置土地资产，又遭监管层当头棒喝：2月18日，北京证监局发现公司向控股股东湖南国投的借款及相关债务豁免未履行审议程序，责令公司召开股东大会进行审议。

　　“这实际上是控股股东在暗中帮赛迪传媒保壳。”知名财务人士龙余良直指，湖南国投通过债务豁免，变相减少*ST传媒亏损，增加公司利润以图保壳。此前，*ST传媒2011年、2012年已经两年连亏，如不能在2013年扭亏，公司将被暂停上市。

　　龙余良向记者分析，虽然向大股东借款及债务豁免事项在股东大会被否决的可能性极小，但若真出现极端情况，则意味着相关借款和债务豁免行为均无效，那么*ST传媒2013年净利润可能受到重大影响甚至陷入亏损，从而导致公司暂停上市。

　　而*ST传媒拟收购的影视剧新业务，亦因富宇传媒涉诉而不能完成资产过户，进而导致*ST传媒总金额高达6.18亿元的资产重组计划被一再延宕。

　　湖南国投入主后曾承诺，未来12个月内拟对*ST传媒资产重组，然而，此后尽管先后引进昆明滇池水务、富宇轮胎欲重组*ST传媒，但至今尚未开花结果。

　　重组延宕的同时，*ST传媒几乎濒于绝境。先是2013年1月公司退出全国铁路旅客列车杂志摆放权招标，占公司营收40%的列车杂志《和谐之旅》从动车上撤下，公司铁路媒体业务几近停滞，营收大幅下滑。2013年8月，*ST传媒旗下位于海南的一块土地因长期闲置未开发被海口市国土局强制无偿收回，导致388.5万元资产损失。而公司董事长、总经理、副总经理等一众高管也先后密集去职。

　　2011年至2013年1-9月，*ST传媒分别亏损2990万元、1.49亿元、1545万元，公司已濒临暂停上市边缘。2013年11-12月，大股东湖南国投出手相救，向*ST传媒提供5000万元借款并豁免公司2400万元债务。

　　“这种方式的确比较隐蔽，但对于短期内增加上市公司的利润和保壳很有效。”龙余良话锋一转，“不过要是股东大会否决了借款，那么债务豁免也相应失效，那么*ST传媒调整后的2013年净利润很可能为负数，公司仍难免暂停上市之虞。”

　　实际上，早在2012年12月6日，*ST传媒就发布了重组预案，拟以5.15元/股的价格，向富宇轮胎、山东科信分别增发7500万股、4500万股，募资6.18亿元，其中4.78亿元将用于向重组对象的关联方富宇传媒增资。而在重组预案发布前的2012年12月3日，*ST传媒已经签约收购富宇传媒100%股权。

　　如若此次增发成功，富宇传媒将成为*ST传媒全资子公司，上市公司主业将转向影视剧制作。截至2012年9月30日，富宇传媒总资产仅为286万元，公司2011年没有收入，亏损38.6万元;2012年前三季度营收52.9万元，净利润1.8万元。而*ST传媒4.78亿元增资富宇传媒，得到的却仅仅是富宇传媒2013年保底盈利1000万元的承诺。

　　“中国电影产业表面看似风光，不过，仍有超过90%的投资处于亏损状态。”博纳影业董事长于冬称。统计显示，尽管近两年国内电影总票房屡创新高，但真正实现盈利的电影不到20%，就算是票房破亿的旗舰级电影，能盈利的也不过30%。

　　“电影投资是一个高风险行业，对于品牌、资金、渠道、制作经验都有很高要求，行业龙头现在都只是勉力维持，小公司根本没得玩。”电影行业分析人士直言。

　　可是先不论重组能否成行，现在*ST传媒连收购富宇传媒都还没有完成。*ST传媒公告显示，富宇传媒在2013年因经济纠纷被北京爱卡国际告上法庭，涉诉令富宇传媒资产过户被迫搁置。

　　收购资产没有进展，重组预案又尚未上股东大会审议，业绩连亏濒临暂停上市深渊，*ST传媒资产重组或再次以夭折告终。

　　2月20日下午，记者多次联系*ST传媒，欲了解公司资产重组进展情况，但对方电话一直无人接听。