商报图形徐侨唯制

　　2014年并购首案花落海隆软件(002195)，公司将以26.5亿元的估值收购互联网公司二三四五100%股权。对于2012年末资产总额仅为4.86亿元的海隆软件而言，这无疑是一场“蛇吞象”似的并购。

　　26.5亿收购二三四五

　　在停牌两个月之后，海隆软件昨日公布了重组方案：公司拟以26.5亿元，通过定增的方式收购互联网公司二三四五100%股权。具体来看，公司将以15.06元的价格向浙富控股等3名法人以及另外15名自然人发行1.76万股股份。同时，海隆软件拟以同样的价格非公开发行股份募集配套资金8.83亿元，拟投向精准营销平台项目、移动互联网项目、PC端用户增长项目、垂直搜索项目等。

　　海隆软件相关年报显示，其2012年末资产总额为4.86亿元、净资产为4.41亿元，相对于本次收购标的26.5亿元的估值而言，无异于“蛇吞象”。不过，重组预案也显示，这一收购将给上市公司带来巨额利润：二三四五去年1至9月的净利润0.68亿元，同时承诺2014到2016年的净利润将分别不低于1.5亿元、2亿元和2.5亿元。而海隆软件2012年末的净利润为0.66亿元。

　　浙富控股5个月获利4亿

　　对于二三四五的股东而言，这一并购将带来财富的巨幅增长。首先从对二三四五的估值来看，此次并购给出的26.5亿元的预估值是其账面净资产(未经审计)的23.85倍。另外，此次收购对价将以定增的方式进行支付。昨日，海隆软件的股价在并购消息的刺激下，以17.38元涨停收盘，相对于15.06元的定增价而言，这又为二三四五的股东们送来了15.4%左右的收益。

　　特别是对上市公司浙富控股及其控股股东而言，去年8月才以7.6亿元拿下二三四五38%的股权，而截至昨日收盘，他们所持股份对应的市值则为11.6亿元左右，浮盈超过了五成。

　　后市分析

　　海隆软件

　　评级上调

　　申银万国投资顾问谭飞认为，并购标的与上市公司的协同性最值得期待。并购完成后，海隆软件从事软件外包的开发人才可投入新项目研发,2345网带来的优质客户为软件外包带来新的需求。

　　同时，申银万国证券的最新研报将海隆软件的评级上调了两级至“增持”。该研报指出，考虑到股本摊薄和收购,预计其2013~2015年每股收益为0.19元、0.51元、0.71元。海通证券研报则认为，该股的合理价值区间为23.52元~26.97元。

　　2013年8月

　　■浙富控股出资6.5亿元

　　■控股股东孙毅出资1.1亿元

　　■获取二三四五38%的股权

　　2014年1月

　　■这部分股权对应的市值为11.6亿元

　　■5个月增值52.6%