上市公司向高管等相关人才实行股权激励，以此来更好地促进股权激励对象把公司经营的更好，同时也希望通过将公司经营的更好来带动股价有良好的表现。这也许就是上市公司实行股权激励的核心要义所在。

　　而近期，记者在翻查相关公开资料时发现，佳隆股份(002495.SZ)的股权激励却与股权激励的要义“背道而驰”。

　　业绩表现较差

　　股票解锁连续两年难实现?

　　佳隆股份约在2011年年底公布了其于2010年年底上市后的第一份股权激励方案，根据当时股权激励方案的相关资料显示，该公司拟向包括公司董事和高级管理人员、中层管理人员、核心技术(业务)人员共82人实施股权激励。该股权激励涉及标的股票数量为250万股，占当时佳隆股份股本的1.34%。其中首次将授予225.5万股，预留24.5万股。预留股份在激励计划首期授予日次日起12个月内进行授予。其中首期限制性股票的授予价格为5.13元/股。

　　佳隆股份对激励对象的股票解锁设定了如下条件：激励对象应在本期激励计划授予日起满12月后，在可解锁日内按40%、30%、30%的解锁比例分期解锁。其中首期激励对象三期解锁的条件分别是：2012年度加权平均净资产收益率不低于6.72%，2012年度较2011年度净利润增长率不低于6%;2013年度加权平均净资产收益率不低于7.62%，2013年度较2011年度净利润增长率不低于16%;2014年度加权平均净资产收益率不低于8.29%，2014年度较2011年度净利润增长率不低于40%。

　　而根据该公司2012年的年报显示，2012年度加权平均净资产收益率为4.53%，2012年度较2011年度净利润增长率为-17.42%。由此可见，该公司的业绩考核指标不符合激励计划第一个解锁期的解锁条件。

　　同时，根据该公司2013年第三季报告显示，预计2013年年度净利润约为3853万元至4816万元之间，而该公司2011年的净利润约为5832万元。如此一算，该公司在2013年的净利润与2011年相比也是出现了下滑，那么股权激励对象在2013年存在极大不符合股票解锁条件的可能性。目前，佳隆股份的股价约在6元左右。

　　广东本土某证券分析师表示，“佳隆股份的股权激励的股票不能解锁，这跟公司管理层的经营管理方式以及该公司产品所面临的市场经营状况当然是息息相关的。若2014年的该公司的经营状况不能得到有效改善与提升，那么可以说该公司的股权激励计划彻底失败了，没有起到一个积极的效果。”

　　三季度末应收账款达9600万元

　　自2010年年底上市的佳隆股份，这几年的业绩表现一直并不是非常出色。根据2013年第三季的业绩报告显示，1至9月的净利润同比下降约26%。据了解，佳隆股份所生产的鸡粉等产品目前主要通过经销商的渠道进入餐馆，而直接走商超渠道则为该公司的辅助手段。

　　同时，根据该公司2013年半年报显示，其主要的产品鸡粉、鸡精的毛利率同比都出现下滑。“其实在市场上佳隆股份面临着许多竞争对手，例如李锦记、太太乐、家乐、厨帮、海天等，这里有些品牌不仅在个人消费者也就是商超渠道颇为强势，而且佳隆的上述竞争对手在餐馆等渠道也是很有竞争力的。”研究食品行业的相关证券分析师表示。

　　他还认为，“佳隆股份的业务比较单一，目前主打是鸡粉系列的产品，酱油系列的产品生产与市场并不是非常有竞争力。而佳隆股份的竞争对手在调味品行业不单是鸡粉，在酱油、酱料等都有较多的产品线。”

　　根据该公司2013年里已经公布的相关财务数据显示，其应收账款数值一直处于比较高的状态。根据该公司三季度的业绩报告显示，该公司的应收账款约达9610万元，与年初相比上涨约达46%。在一季度的时候该公司的应收账款额约为7400万元，半年度应收账款达8500万元，照此一算该公司每隔三个月应收账款约增加1100万元。

　　而佳隆股份对应收账款大幅增长的解释是，“增大优质客户铺市资金以及增加新产品、新市场。”

　　而有相关业内人士则表示，“该公司由于主要是通过经销商渠道来向餐馆供应相关产品，应收账款如此之高不排除是因为经销商的货品没有及时地推向餐馆等市场，因为通过经销商的渠道走进市场不像走商超渠道那样容易将货品消化，而导致压货。”