正值申银万国换股吸并宏源证券之际，监管部门近日否决了世茂股份受让申万股份的股东资格。此举意味着一直戴着“合并概念股”光环的世茂股份投资申万的愿望或将落空。

　　券商股东资格待考

　　据世茂股份(600823)日前公告，7月24日收到申银万国来函，上海证监局决定，不予核准世茂股份持有申银万国5%以上股权的股东资格。目前，世茂股份与光大集团正在积极地寻求解决方案。

　　世茂股份此次公告中并未具体说明受让股权不予核准的原因，记者试图拨打世茂股份董秘俞峰的电话，但始终无人接听。

　　一位投行业务人士对此表示：“不予核准可能是涉及到券商股东资格的审核，世茂股份要成为券商股东需要符合相关规定，目前来看无法判断不予核准是最终性的还是暂时性。”据该人士介绍，2008年6月19日，证监会发布《证券公司行政许可审核工作指引第10号——证券公司增资扩股和变更持有5%以上股权的股东、实际控制人的审核要求》，该指引要求严格监管券商股东变更行为，对股权受让方的入股行为、持股期限、出资能力、财务状况、信息披露等诸多方面都作出了详尽的规定。

　　上述指引的要求颇为严格，在持股期限方面，为避免短期投资套利、鼓励战略投资和长期投资，确保公司股权结构相对稳定，同时还要求股权受让方应有明确的持股期限。

　　上海一位资深证券律师则分析：“按照《公司法》和《证券法》的一般规定，股权转让并无特殊要求，但如果涉及到国有企业或者是特殊行业企业，股权转让不仅要获得股东大会的通过，还要符合国资系统、证监会等部委的规定，这次未被核准认为可能还是程序的问题，世茂股份本身的资质并无问题。”

　　整合概念股或难受益

　　此前，因计划受让申万股权，世茂股份被市场视为申万整合宏源这宗最大券业合并的概念股。但证券时报记者注意到，随着世茂股份受让申万股权未获核准的消息披露，此前受利好刺激连续上涨的股价也将面临预期落空的风险。

　　2014年1月29日，世茂股份公告，公司拟以21.86亿元的对价收购光大集团持有的申万7.74%股权，按合并前申万61.72亿股的总股本计算，此次的收购单价约为4.2元/股。交易完成后，世茂股份将成为申万第三大股东。这是继投资海通证券之后，世茂股份又一次大手笔涉足金融。

　　随着受让股权不予核准的消息披露，世茂股份投资申万面临着诸多变数。除世茂股份外，申万的前十大股东中，还涉及5家A股上市公司，分别是小商品城，持有9290.91万股，占比1.38%;东方明珠持有6260万股，占比0.93%;陆家嘴持有6076.45万股，占比0.9%;大江股份持有5176万股，占比0.77%;上汽集团全资子公司上海汽车资产经营有限公司持有5571.16万股，占比0.83%。