光伏电站增值税即征即返50%的政策直接利好下游电站运营和开发企业。对于运营企业而言，目前电站增值税为17%，优惠8.5%相当于增加0.06元(+6%)左右的不含税电价，相应增加电站运营商的利润率和内部收益率，电站吸引力增强。对于开发企业而言，电站吸引力的增强将刺激电站开发的需求量，另一方面电站利润率的提升也使得运营商能接受的电站买价增加，相应增加电站开发每瓦盈利。

　　光伏下游的景气向好将带来中游光伏制造业和上游多晶硅业需求的增加，从而重振中国光伏业。中国光伏扶持政策的核心是通过发展国内下游光伏应用来带动全产业链的好转。随着中国光伏电站在政策扶持下吸引力渐增强，全国装机量今年有望实现8GW以上(+60%)，明后年高需求将延续，这也将相应的带来中游光伏制造业和上游多晶硅行业的景气复苏。

　　中国光伏业政策利好不断，四季度预计迎来电网接入流程和发电资质豁免等细则的陆续落实。与我们此前预期的时间表一致，九月出台了个人开发分布式光伏的金融服务和增值税优惠政策。而中国政府扶持国内光伏应用市场的决心强劲，我们预计四季度分布式光伏电网接入流程和发电资质豁免等细则政策将陆续落实，未来两年中国光伏应用的高需求将延续，而其中分布式光伏有望实现爆发式增长。

　　持续强推光伏下游最佳标的航天机电和中游最佳标的隆基股份。下游光伏电站开发业直接受益于中国光伏扶持政策，航天机电凭借央企背景和航天集团支持，未来电站开发规模有望三年三倍，业绩也有望随电站销售的放量而快速提升，属投资中国光伏电站开发的最佳标的。而隆基股份专精于中游单晶硅片，成本控制力强，盈利能力好转领先同行，同时计划持续扩产，有助于公司趁中国分布式光伏的爆发而快速抢占市场，属投资中国光伏制造业反转和分布式爆发的最佳标的。

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　　国家力推分布式光伏电站 企业青睐大型地面电站

　　近两年，在欧美“双反”调查和产品价格大跌的双重打击下，我国光伏企业陷入重重困境，多家企业濒临破产。今年下半年，多项利好光伏产业的政策陆续出台，光伏企业终于迎来转机。

　　7月4日，国务院发布《国务院关于促进光伏产业健康发展的若干意见》，计划到2015年光伏发电总装机容量达到3500万千瓦以上，2013至2015年，年均新增光伏发电装机容量1000万千瓦左右。

　　光伏发电产业发展潜力巨大，一时间，很多企业又开始跑马圈地。

　　英利：计划两年后进入国内下游发电前两名

　　目前，我国的光伏电站主要分为两类，大型地面电站和分布式光伏电站。大型地面电站又叫集中式光伏电站，主要建在西部的戈壁荒漠地区，充分利用其土地资源和太阳能资源，通过接入电网向外输出电量;分布式光伏电站是依附建筑物的表面(如墙壁，屋顶等)建设的小型光伏电站，一般为自发自用，用不完的电量也可以通过并网实现外送。

　　8月30日，国家发改委发布《关于发挥价格杠杆作用促进光伏产业健康发展的通知》，对大型地面电站实行分区域的上网电价政策，根据光照条件的不同，全国三类资源区分别执行每度0.9元、0.95元、1元的上网电价标准;对分布式光伏发电项目每度补贴0.42元。

　　英利集团是2012年全球光伏组件出货量最多的企业。目前，英利以光伏组件生产制造业为基础，正在积极向下游拓展，大力发展光伏发电产业。8 月5 日，英利集团召开誓师大会，公布了进军光伏发电市场的新举措，计划要在两年后进入国内下游发电前两名。

　　英利集团副总裁赵志恒表示，在光伏产业的整个价值链中，上游的光伏组件制造业的增加值较低，下游光伏发电产业的增加值较高。进入下游产业，对英利来说，一方面可以消耗自有产能，提高产业增加值;另一方面也是跟着国家的政策导向走，能获得更多的信贷支持。

　　英利集团设定的目标是，到2017年完成1500万千瓦至1700万千瓦装机容量，届时，布局地面电站所需要的土地资源将超过15万亩，总投资额也将超过千亿元。从2013年4月6日开始，英利集团董事长苗连生带领英利团队已经开赴云南、广西等地进行考察及电站选址。

　　国家：力推分布式光伏电站

　　赛迪智库电子信息产业研究所工程师江华告诉《中国经济周刊》，相比大型地面电站，国家更希望推广分布式光伏电站。

　　江华分析指出，首先，分布式发电的主要特点是就地消纳，能减少远距离输电的损耗。大型地面电站主要分布在西部地区，工业比较落后，所发的电量不能就地消纳，只能远距离输送，需要增加输变电投资。其次，分布式发电是在零售电价基础上进行补贴，对国家而言，可以实现补贴资金利用效率最大化。最后，随着电力体制改革的深化，电力市场主体更为多元化，而分布式发电为多样化的电力市场主体提供了自由选择的空间。

　　为了鼓励分布式光伏发电建设，8月9日，国家能源局发布《关于开展分布式光伏发电应用示范区建设的通知》，公布第一批分布式光伏发电示范区名单。该批名单涉及7省5市、总共18个示范区项目，横跨2013—2015年、装机容量共计1823兆瓦(1兆瓦等于1000千瓦).

　　英利集团看准分布式光伏发电是国内的主要发展方向，于2013年3月成立分布式电力投资管理公司，开启分布式光伏电站建设进程。在国家能源局公布的第一批分布式光伏发电示范区名单中，英利集团投资的河北保定英利新技术开发区榜上有名。

　　苏州保利协鑫光伏电力投资有限公司是保利协鑫(03800.HK)旗下从事大中型光伏电站开发、投资、建设和运营的业务板块，目前也正在积极申请分布式光伏示范区项目。苏州保利协鑫光伏电力投资有限公司副总裁顾华敏告诉《中国经济周刊》，“第一批分布式光伏示范区的名单中只有18个项目，我们没有申请。目前，我们在申报苏州和南京的高新区的项目，争取进入示范区的第二批名单中。”

　　企业：更青睐大型地面电站

　　虽然国家希望推广分布式光伏电站，但对于企业来说，他们更看重大型地面电站。

　　根据英利集团的规划，到2017年完成1500万千瓦至1700万千瓦光伏电站装机容量，其中1300万千瓦至1500万千瓦是大型地面电站，只有200万千瓦是分布式光伏电站，分布式光伏电站的规模占比不到15%。英利集团宣传部副部长王志新告诉《中国经济周刊》，大型地面电站的规模都比较大，投资收益稳定，综合经营效率高，更容易受到企业的青睐。

　　保利协鑫也存在类似的情况。顾华敏坦言，虽然保利协鑫也在积极布局分布式电站建设，但还是更重视大型地面电站的建设，公司大型地面电站的规模是分布式光伏电站规模的10倍左右。分布式光伏示范区的建设难度较大，首先要找到合适的屋顶资源，之后要跟用电企业协商，还要去能源局申报材料审批，这个过程很复杂。

　　除了项目实施难度大，在经济效益方面，分布式光伏电站也存在较大的不确定性。例如，在江苏，工业企业的电价在每度0.8元~1元左右，加上每度0.42元的补贴，分布式光伏电站的效益能达到每度1.2元以上，比大型地面电站的上网电价0.9~1元要高很多。但是如果用电企业不能持续稳定地生产，用不了那么多的电，分布式光伏电站发电就只能上网，每度电才0.8元左右，效益远不如大型地面电站。

　　江华说，“这次，发改委公布的补贴方案都是度电补贴，这很好地解决了之前初装补贴的种种弊端。初装补贴是高投资高补贴、低投资低补贴，不能鼓励技术进步，并且金太阳示范项目的初装补贴在前期运作中产生了很多问题，例如骗补。从国外经验看，度电补贴对产业的促进作更明显。”

　　不过江华也表示，政策能够起到多大的作用，还要看后期的执行情况，如光伏并网及电力送出是否到位。此前，一些西部的大型地面电站就曾出现无法并网、项目荒废的情况